港股主板爲不同類型的未盈利/高成長企業開闢了三條特殊上市通道：第18A章（生物科技公司）、第18B章（特殊目的收購公司SPAC）和第18C章（特專科技公司）。三者適用對象、門檻和監管要求差異顯著，企業需根據自身行業屬性、發展階段和財務狀況選擇合適的通道。
第18A章：生物科技公司
18A章於2018年推出，是亞洲首個允許未盈利生物科技公司上市的機制。核心門檻包括：上市時預期市值不低於15億港元；上市前已由大致相同的管理層經營業務至少兩個會計年度；核心產品已通過概念開發階段（如通過一期臨牀試驗）；已獲得相當數額的資深獨立投資者投資。18A不要求盈利或收益，但要求營運資金足以覆蓋上市後至少12個月的預期支出。
代表性案例：百濟神州（06160.HK）、信達生物（01801.HK）、再鼎醫藥（09688.HK）、康方生物（09926.HK）。2026年上半年，共有11家生物科技公司通過18A章上市。
第18B章：SPAC（特殊目的收購公司）
18B章於2022年推出，允許SPAC在港交所主板上市，之後通過併購合並將私有企業注入上市。SPAC本身沒有實質業務，上市時即須有至少一名資深獨立投資者認購。對一般實業企業而言，18B不是常規IPO通道，而是一種特殊的併購上市方式。
第18C章：特專科技公司
18C章於2023年3月推出，面向新一代信息技術、先進硬件、先進材料、新能源及節能環保、新食品及農業技術五大領域的公司。2024年8月，港交所臨時下調了市值門檻：
已商業化公司：上市時預期市值不低於40億港元，最近一個會計年度特專科技業務收益不低於2.5億港元；未商業化公司：上市時預期市值不低於80億港元，無收益要求，但需有研發投入和產品開發進展。
此外，無論已商業化或未商業化，均需符合營業記錄（已商業化公司兩年、未商業化公司三個會計年度研發記錄）、資深投資者投資、研發佔比等要求。
代表性案例：壁仞科技（06082.HK），2026年1月上市，募資55.83億港元，爲18C最大IPO；MiniMax-W（00100.HK），募資約48.18億港元；智譜（02513.HK），募資約43.48億港元。2026年上半年共有13家特專科技公司通過18C章上市。
三者如何選擇
| 維度 | 18A生物科技 | 18C特專科技 | 18B SPAC |
|---|---|---|---|
| 適用行業 | 生物醫藥、醫療器械 | AI、半導體、新能源、先進製造等 | 無行業限制（併購工具） |
| 市值門檻 | ≥15億港元 | 已商業化≥40億/未商業化≥80億 | SPAC自身≥10億 |
| 收益要求 | 無 | 已商業化≥2.5億港元 | 無 |
| 盈利要求 | 無 | 無 | 無 |
| 典型案例 | 百濟神州、信達生物 | 壁仞科技、MiniMax | 非企業IPO通道 |
選擇建議：如果企業屬於生物醫藥行業，即使市值較高，也應優先考慮18A章——18A的15億市值門檻遠低於18C的40億/80億，且生物科技公司通常不符合18C的"特專科技"行業定義。如果企業屬於AI、半導體、新能源等硬科技領域，且已實現商業化收益2.5億港元以上，應走18C已商業化公司路徑；若尚未商業化但估值達80億港元以上，可走18C未商業化公司路徑。如果企業已達到主板傳統財務測試要求（三年累計盈利8000萬港元以上），則無需走特殊章節，直接按主板第8章常規上市即可。